FED อาจชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
แต่จะยังคงกระชับนโยบายการเงินต่อไป

อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงของสหรัฐอาจเปิดประตูให้ธนาคารกลางสหรัฐชะลอปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ผู้กำหนดนโยบายจะยังคงกระชับนโยบายการเงินต่อไปจนกว่าแรงกดดันด้านราคาจะหมดลง

กระทรวงแรงงานสหรัฐรายงานเมื่อวันพุธที่ระบุว่าราคาผู้บริโภคไม่ได้เพิ่มขึ้นเลยในเดือนกรกฎาคม เมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน เป็นเพียงขั้นตอนเดียวในการที่ผู้กำหนดนโยบายกล่าวว่า จะเป็นกระบวนการที่ยาวนาน ด้วยตลาดแรงงานที่ร้อนแรงและราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันบ่งบอกถึงความต้องการทางเศรษฐกิจ ความคงตัวที่เพิ่มขึ้นซึ่งมาจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐ "อยู่ห่างไกลจากการประกาศชัยชนะ" ในเรื่องเงินเฟ้อ นายนีล คัชคารี ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (ธนาคารกลางสหรัฐ) แห่งมินนิอาโปลิส กล่าวในการประชุม Aspen Ideas Conference แม้ว่าจะมีข่าว "น่ายินดี" ในรายงาน CPI

คัชคารี กล่าวว่าเขาไม่ได้ "เห็นอะไรที่เปลี่ยนแปลง" ความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดเป็น 3.9% ภายในสิ้นปีและ 4.4% ภายในสิ้นปี 2566

อัตรานี้อยู่ในช่วง 2.25%-2.5%

แน่นอนว่า แคชการี เป็นสมาชิกที่เห็นต่างที่สุดของเฟด เพราะเพื่อนร่วมงานทั้ง 18 คนของเขาส่วนใหญ่เชื่อว่านโยบายที่เข้มงวดน้อยลงเล็กน้อยอาจเพียงพอที่จะใช้กลอุบายเพื่อควบคุมราคาได้ดีขึ้น

ชาร์ลส์ อีแวนส์ ประธานเฟดแห่งชิคาโก เรียกเงินเฟ้อว่า "สูงอย่างไม่อาจยอมรับได้" เขาเชื่อว่าเฟดน่าจะจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 3.25%-3.5% ในปีนี้ และ 3.75%-4% ภายในสิ้นปีหน้า ซึ่งสอดคล้องกับ สิ่งที่ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ส่งสัญญาณหลังจากการประชุมครั้งล่าสุดของเฟดในเดือนกรกฎาคม

เขายังคงกล่าวอีกว่า รายงาน CPI ถือเป็นการอ่านค่าเงินเฟ้อที่ "เป็นบวก" ครั้งแรก นับตั้งแต่เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมโดยเพิ่มขึ้นทีละน้อย - หนึ่งในสี่ของเปอร์เซ็นต์ที่จะเริ่ม จากนั้นครึ่งจุด และสาม ไตรมาสของเปอร์เซ็นต์ทั้งในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม

หลังจากรายงาน CPI ของวันพุธ ผู้ซื้อขายฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของเฟดได้วางเดิมพันในการขึ้นราคาพื้นฐาน 75 จุดเป็นครั้งที่สามในการประชุมนโยบายวันที่ 20-21 ก.ย. และตอนนี้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นครึ่งหนึ่งเป็นตัวเลือกที่มีแนวโน้มมากขึ้น

ตลาดหุ้นมีแนวโน้มคล้ายคลึงกันสำหรับธนาคารกลางที่ก้าวร้าวน้อยกว่า โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 2.1%

ขณะนี้ตลาดการเงินกำลังกำหนดอัตรากองทุนเฟดสูงสุดที่ 3.75% ภายในสิ้นปีนี้ โดยจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า ซึ่งคาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะเคลื่อนไหวเพื่อรับมือกับความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ

Kashkari เรียกสถานการณ์นั้นว่าไม่สมจริง และกล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายของเฟด "พร้อมใจกัน" ในความมุ่งมั่นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย "จะไม่ขัดขวางฉัน" จากการสนับสนุนสิ่งที่จำเป็นในการทำเช่นนั้น เขากล่าว

เพื่อให้เฟดลดขนาดลง ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อใหม่จะต้องยืนยันแนวคิดที่ว่าการขึ้นราคากำลังชะลอตัว

ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 8.5% ในเดือนกรกฎาคมจากปีก่อนหน้า รายงานของวันพุธระบุ แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะลดลงจากอัตรา 9.1% ของเดือนมิถุนายน แต่ราคายังคงเพิ่มขึ้นในระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ยุคเงินเฟ้อที่สูงในช่วงทศวรรษ 1970 และต้นทศวรรษ 1980 ราคาอาหารในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 11% จากปีก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งครอบครัวที่มีรายได้น้อย

อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ นักวิเคราะห์มุ่งเน้นไปที่ข้อเท็จจริงที่ว่า หลังจากหลายเดือนที่แรงกดดันด้านราคาที่เร่งตัวได้ผลักดันให้ผู้กำหนดนโยบายของเฟดต้องเข้มงวดเงื่อนไขสินเชื่อได้เร็วกว่าทุกเวลาตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 ข้อมูลเงินเฟ้อในที่สุดก็ประหลาดใจไปในอีกทิศทางหนึ่ง

"เฟดต้องการหลักฐานอีกมาก (เรื่องเงินเฟ้อที่ชะลอตัว)... แต่นี่เป็นการเริ่มต้นที่ดี" คาริม บาสตา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ III Capital Management กล่าว ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคในเดือนสิงหาคมจะเปิดเผยในวันที่ 13 กันยายน หนึ่งสัปดาห์ก่อนที่เฟดจะเข้าพบ และเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มล่าสุดในด้านพลังงานและราคาอื่นๆ รายงาน "ควรเป็นมิตรกับเส้นทางเงินเฟ้อและควรปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 50 จุด ตัวเลือกที่ต้องการ” ถึงกระนั้นการต่อสู้ของเฟดที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงยังไม่จบ

ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งตัดราคาก๊าซและอาหารที่มีความผันผวน และถูกมองว่าเป็นตัวพยากรณ์ที่ดีกว่าสำหรับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต เพิ่มขึ้น 0.3% จากเดือนมิถุนายน และ 5.9% จากปีก่อนหน้า

เฟดตั้งเป้าอัตราเงินเฟ้อ 2% โดยอิงจากดัชนีอื่นที่เพิ่มขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าแต่ยังคงสูงกว่า 6%

มาตรการทางเลือกของราคาผู้บริโภคที่รวบรวมโดย Cleveland Fed หรือที่เรียกว่า Median Consumer Price Index และพิจารณามุมมองที่ดีเกี่ยวกับความกว้างของแรงกดดันด้านราคาในระบบเศรษฐกิจ เพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม เทียบกับ 6% ในเดือนมิถุนายน

“โดยรวมแล้ว ราคายังคงสูงอย่างไม่สบายใจ” Rubeela Farooqi จาก High Frequency Economics ซึ่งติดอยู่กับการเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดในเดือนหน้า “เมื่อประกอบกับการเติบโตของงานและค่าจ้างที่แข็งแกร่ง ข้อมูลดังกล่าวก็สนับสนุนกรณีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน”